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股指期貨交易過程中常見的幾大誤區(qū)（轉(zhuǎn)）

本帖最后由 hart_wangweig 于 2015-1-26 11:03 編輯

由于和股票市場高度相關(guān)，股指期貨上市后，一些客戶帶著股票市場固有思維和交易習(xí)慣參與進來。個別參與者沒能仔細(xì)區(qū)分股票和股指期貨兩者的本質(zhì)差異，把股指期貨當(dāng)股票“投資”甚至 “炒 作”，陷入產(chǎn)品認(rèn)知不足、“多頭”習(xí)慣思維、套用股票操作手法、主觀臆測走勢等種種誤區(qū)，給自己帶來不小的損失。　　**誤區(qū)1：****　　把期指當(dāng)股票**　　股指期貨確定的多空雙向交易，也就是人們常說的股市下跌也有機會賺錢，保證金機制可以有足夠的機會以大博小，指數(shù)化的交易形式使炒股指期貨不必只關(guān)注于單只股票的財務(wù)狀況。　　只是一些投資者把股指期貨當(dāng)作與股票一樣的資產(chǎn)進行買賣，將股票的價值投資理念套用到股指期貨上，這是對股指期貨本質(zhì)的誤讀。作為股票的風(fēng)險管理工具，股指期貨并不屬于資產(chǎn)，也就不具備投資價值，只有工具使用的補償價值。　　從本質(zhì)上講，股指期貨并不存在“投資”概念。股票交易的目的是持有上市公司股份，要么在企業(yè)成長中分享股息，要么在股價上漲中獲取資本利得，是一種財富增值的工具。而股指期貨只是為股票持有者提供轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，最大的功能是保值避險，其盈虧與股票盈虧的本質(zhì)含義截然不同。對于避險者而言，參與股指期貨的最主要目的是對沖現(xiàn)貨風(fēng)險，在持有股票現(xiàn)貨的同時，在股指期貨市場持有反向頭寸，鎖定風(fēng)險，好比為股票上了保險。其股指期貨市場盈利對應(yīng)的是股票市場虧損，反之亦然。因此，避險者在股指期貨市場的盈虧是其對沖現(xiàn)貨風(fēng)險的補償或成本。對于投機者而言，他們是避險者的對手方，為市場提供了流動性，賺取的是對承擔(dān)風(fēng)險的補償。**　　誤區(qū)2：****　　長期持有 “買長”不動**　　受股票交易思維影響，一些股指期貨客戶具有長期持有、“買長”不動的習(xí)慣。這在股指期貨客戶平均買持倉周期大于賣持倉周期中可見一斑。　　除非企業(yè)倒閉，持有股票理論上沒有到期期限，可以長期持有。股票價值投資者一般主張長線運作，股票趨勢投資者在行情反轉(zhuǎn)前也樂于長期持有。而股指期貨合約有固定的生命周期，到期要么移倉要么交割，不具備長期持有的基本條件。　　**誤區(qū)3：****　　習(xí)慣“多頭”思維 不能及時止損**　　一些股指期貨參與者局限于股票的“多頭”思維，習(xí)慣性地期望市場上漲。如果一味做多，一旦市場出現(xiàn)不利走勢，所持有的多頭頭寸將受到虧損。很多股票投資者因為套牢而“被”長期持有，甚至自嘲“炒成股東”或權(quán)當(dāng)“存銀行”，也許會等到翻本的那一天。可是，杠桿和當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算等特點，讓股指期貨客戶可著實“套不起”。有些股票投資者習(xí)慣于“越跌越買”、“拉低持股成本”等操作手法，這些手法如果套用到股指期貨上將是非常危險的。　**　誤區(qū)4：****　　忽視杠桿“雙刃”**　　杠桿交易是境內(nèi)市場股指期貨與現(xiàn)貨在交易機制上的重大區(qū)別。買賣股票的理論最大虧損是全部本金。而股指期貨的保證金交易是把“雙刃劍”，盈利與虧損都成倍增加。不少股指期貨參與者希望通過杠桿放大賺錢效應(yīng)，卻往往忽視杠桿效應(yīng)同樣可以導(dǎo)致虧損倍增的局面。一旦股指期貨市場出現(xiàn)不利走勢，如果不能及時止損或補足資金，損失可能成倍放大或被動平倉。　　**誤區(qū)5：****　　主觀臆斷市場**　　很多投資者在股票交易中習(xí)慣預(yù)測并人為設(shè)置股市“頂”和“底”，進而推升出股指期貨的高低點，據(jù)此進行交易。然而，市場不可盲目預(yù)測，歷史走勢也難以重演。例如，上世紀(jì)六七十年代隨著經(jīng)濟騰飛，日本股市漲幅達十幾倍，八十年代后漲幅進一步擴大，1989年底，日經(jīng)225指數(shù)攀升至38915.87點的歷史峰值。此后隨著經(jīng)濟泡沫破滅和房地產(chǎn)市場腰斬，日本股市一路下跌，最低探至7054.98點，不及頂點的五分之一，至今也僅14000余點，二十余年未見明顯起色。其間不乏投資者試圖預(yù)測市場“頂”和“底”，孰料低點一個比一個低，多年下來徒勞無功。　　市場走勢本就不易預(yù)測，特別是股指期貨合約有一定期限，又具有杠桿特性，使用不當(dāng)還可能放大損失。通過簡單判斷市場“頂?shù)住眮磉M行交易是非常危險的，值得參與者警惕。**　　誤區(qū)6：****　　只看大方向**　　在股指期貨交易中，即使看準(zhǔn)了行情大方向，也不能像股票那樣簡單地一捂到底。　　看對大方向只是前提，如果整個交易過程中風(fēng)險控制和資金管理做得不好，可能在并不大的行情調(diào)整中因為滿倉操作或者杠桿放大風(fēng)險而被淘汰出局，“猜到了開頭卻沒有猜到結(jié)局”，等不到最終勝利的那一天。　　以上是股指期貨交易過程中常見的幾種誤區(qū)，現(xiàn)實中存在的誤區(qū)并不止于此，其中大多數(shù)誤區(qū)歸根結(jié)底源自兩個因素。　　一是一些股指期貨參與者缺乏明確的自我認(rèn)知，即作為參與者，對自身的參與目的沒有清晰的定位，也就沒有搞清楚該用哪些操作手法。　　二是一些股指期貨參與者對杠桿特征和雙向交易機制缺乏足夠認(rèn)識，沒有高度重視杠桿對于盈虧特別是虧損的放大效應(yīng)。　　認(rèn)清誤區(qū)，更要走出誤區(qū)。對于投資者而言，要了解自身的風(fēng)險認(rèn)知和承受能力，慎重選擇風(fēng)險與自身能力相匹配的產(chǎn)品。在參與股指期貨交易之前，應(yīng)對股指期貨的本質(zhì)、特性及交易機制有清晰的認(rèn)識，切不可盲目入市。同時，應(yīng)該促進各類機構(gòu)設(shè)計出更多個性化、更有針對性的理財產(chǎn)品，為沒有時間交易、沒有足夠資金實力、對股指期貨產(chǎn)品特點不熟悉、風(fēng)險承受能力不強的眾多中小散戶，提供更多分享企業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展成果的渠道。作為金融機構(gòu)，要真正了解客戶特點和需求，把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)目蛻簟τ谑袌鼋M織者而言，則要堅持投資者適當(dāng)性制度，不斷加強投資者服務(wù)和教育。通過市場各方的共同努力，維護股指期貨市場的健康運行，促進風(fēng)險管理功能的發(fā)揮。　　（《投資者報》記者 孟建整理）

 

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