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（期權(quán)經(jīng)典案例2）西南航空公司套期保值降低公司成本

本帖最后由 hart_wangweig 于 2015-1-16 09:26 編輯

**案例2：西南航空公司套期保值降低公司成本**
市場(chǎng)環(huán)境：2007--2008年包括原油在內(nèi)的大宗交易品價(jià)格發(fā)生大幅波動(dòng)，一些企業(yè)錯(cuò)誤選擇套期保值工具導(dǎo)致出現(xiàn)大幅虧損。
行業(yè)背景：燃料成本是國(guó)際航空公司僅次于勞工成本的第二大成本項(xiàng)目。2008年燃油費(fèi)用約占航空公司運(yùn)營(yíng)成本的30%。
套保方法：美國(guó)西南航空公司采用組合衍生工具進(jìn)行套期保值。在套保組合中，以買入期權(quán)為主，以期貨為輔，這樣既可以享受原油價(jià)格下跌帶來的成本下降，又可以在原油價(jià)格上漲時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
套保效果：期權(quán)套保之后，公司2007年凈利潤(rùn)為6.45億美元，而套保收益就達(dá)到了6.86億，占稅前收益的64.84%。
**年份****2005****2006****2007**
稅前收益（百萬）7797901058
套保收益（百萬）892634686
套保收益占比**114.51%**80.25%64.84%
凈利潤(rùn)（百萬）484499645
成功經(jīng)驗(yàn)：使用期權(quán)進(jìn)行套期保值占用資金少，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)有限，除了期權(quán)費(fèi)用外沒有任何損失。