據(jù)近期某新聞社報(bào)道，今年全球投入對(duì)沖基金的資金中，10%都去了溫頓資本管理公司(Winton Capital Management)。這家公司1997年由大衛(wèi)·哈丁(David Harding)創(chuàng)立，在他的帶領(lǐng)下，基金成立以來(lái)獲得了18%的年均收益率。

       目前管理著260億美元資產(chǎn)的溫頓資本已成為全球最大的商品交易顧問(wèn)(Commodity Trading Advisors，也稱(chēng)CTA)基金，同時(shí)也是資產(chǎn)管理規(guī)模排名全球第15名的對(duì)沖基金。

       打造強(qiáng)大量化交易團(tuán)隊(duì)

       溫頓資本位于倫敦的肯辛頓街區(qū)，成立初期，公司只有3個(gè)員工，不到200萬(wàn)美元的資金。互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，隨著市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，基金開(kāi)始獲得越來(lái)越多資金的支持。

       除了穩(wěn)定的回報(bào)，投資人喜歡溫頓資本的另一個(gè)原因是它只收取1%的管理費(fèi)和20%的業(yè)績(jī)提成，低于同行業(yè)的平均水平，而這對(duì)于對(duì)沖基金本身而言，就意味著公司收入更多來(lái)自于投資表現(xiàn)而非資產(chǎn)管理規(guī)模。

       CTA基金也稱(chēng)作管理期貨(Managed Futures)基金，主要通過(guò)商品市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)來(lái)管理資產(chǎn)，而很少涉及股票市場(chǎng)及外匯市場(chǎng)。據(jù)哈丁介紹，溫頓資本交易全球數(shù)十個(gè)市場(chǎng)的100多個(gè)品種，從玉米到國(guó)庫(kù)券，一天24小時(shí)，每時(shí)每刻都會(huì)在全球的某個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行交易。

       由于期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)有較大的不同，管理期貨基金難以像股票市場(chǎng)基金一樣采取傳統(tǒng)基本面分析的單向做多、長(zhǎng)期持有的策略。策略的多樣化使得管理期貨基金的成功更多取決于所采取交易策略本身的優(yōu)劣。

       根據(jù)管理期貨基金的交易策略是否實(shí)現(xiàn)模型化、系統(tǒng)化，可以將管理期貨基金劃分為系統(tǒng)交易商及直覺(jué)交易商，哈丁是典型的系統(tǒng)交易商。他根據(jù)自己對(duì)市場(chǎng)的理解，結(jié)合一些數(shù)學(xué)原理，開(kāi)發(fā)出一套完整的包含買(mǎi)賣(mài)策略、資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等要素的計(jì)算機(jī)程序交易模型，這些模型的設(shè)計(jì)主要是依賴(lài)于歷史行情數(shù)據(jù)。

       這樣基于歷史數(shù)據(jù)的龐雜程序往往被業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)為“黑匣子”。而受到詹姆斯·西蒙斯的啟發(fā)，哈丁招聘了一大批科學(xué)家，以打造最強(qiáng)大量化投資團(tuán)隊(duì)。

       目前，溫頓資本在全球25個(gè)國(guó)家擁有超過(guò)200名員工，其中將近一半人是博士或者博士后。他們擅長(zhǎng)統(tǒng)計(jì)學(xué)、星系天文學(xué)、氣候?qū)W、精算學(xué)和金融數(shù)學(xué)等等。

       業(yè)績(jī)與大勢(shì)負(fù)相關(guān)

       管理期貨對(duì)沖基金與各主要股票指數(shù)和商品期貨指數(shù)之間相關(guān)性極小，因此這類(lèi)基金的業(yè)績(jī)往往與指數(shù)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，而且與對(duì)沖基金行業(yè)的整體情況也沒(méi)有太大相關(guān)性。因此管理期貨對(duì)沖基金成為投資者重要的分散化投資工具。

       據(jù)統(tǒng)計(jì)，管理期貨對(duì)沖基金在2006年1月至2011年5月的長(zhǎng)期表現(xiàn)略?xún)?yōu)于同期對(duì)沖基金指數(shù)。在2008年的金融危機(jī)中，在對(duì)沖基金出現(xiàn)整體性虧損時(shí)，管理期貨對(duì)沖基金取得了高額收益。溫頓資本旗下基金當(dāng)年獲得28%的收益率。

       不過(guò)，再完美的系統(tǒng)、再輝煌的過(guò)去都不是永遠(yuǎn)賺錢(qián)的保證。

       在2009年的市場(chǎng)大幅反彈中，大多數(shù)基金“咸魚(yú)翻生”，而哈丁卻出現(xiàn)了持續(xù)虧損。溫頓基金全年下跌4.63%，而全行業(yè)的平均年收益達(dá)到了20%。這一年也成為溫頓資本成立12年以來(lái)，唯一虧損的一年。
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