為何說，「程序化交易是一股越來越大的力量」，他的力量自于何處?

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在天下的專訪中，我提到「程序化交易是一股越來越龐大的力量」，到底他的力量來自于何處呢?

藉由這篇文章，我作補(bǔ)充說明(以下的內(nèi)容，對(duì)于長期閱讀論壇文章的朋友，應(yīng)能理解)：

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1. 程序化交易「絕對(duì)理性」(沒得談)，只要程序化前提條件符合，就作出行動(dòng)，因此如果行動(dòng)的觸發(fā)有但書(例如市場失控)，根本來不及拆掉引信。(有點(diǎn)像派在網(wǎng)路空間，委託人無法聯(lián)繫上的殺手，指令已經(jīng)無法取消)

2. 程序化交易同時(shí)運(yùn)作的策略眾多，在執(zhí)行的瞬間，投資人難以管理程序化執(zhí)行細(xì)節(jié)與程序化間的連鎖關(guān)係，萬一后臺(tái)分帳系統(tǒng)沒有配合好，可能看到程序化單虧損時(shí)，都不知如何解開。

3. 程序化交易是沉默的，對(duì)一般人是難以理解的。在媒體中，我們對(duì)于交易的印象停留在交易所的人聲鼎沸，或者佈滿電腦螢?zāi)坏慕灰卓臻g，但人工交易與看盤交易，已經(jīng)被取代；許多市場，一半以上交易的進(jìn)行存在于電子通道的代理程序化之間，因?yàn)闆]有戲劇張力，即使請(qǐng)來好來屋導(dǎo)演，也很難表現(xiàn)；因此對(duì)于交易的印象可能將從此停格在歷史中，這將造成程序化交易難以監(jiān)督、駕馭。也只有在崩盤時(shí)，她才被似是而非的被提起，但大眾印象與實(shí)像間存在落差。當(dāng)然程序化交易也不會(huì)像電影戲劇中的老梗，壞人在好人死前一刻，會(huì)對(duì)著鏡頭交代劇情，提供好人反撲的機(jī)會(huì)，她「直接就作了」。

4. 程序化交易很快，除非交易前對(duì)市場設(shè)限(例如漲跌幅限制)，否則等到市場因之失控，再啟動(dòng)穩(wěn)定機(jī)制(關(guān)閉市場或啟動(dòng)斷路機(jī)制)通常傷害已經(jīng)造成。(來源： m.kzuj.com.cn)

5. 交易程序化策略很神祕(也樂于被忽視)，為免被Gaming，他必須故意而且讓你摸不透，甚至刻意誤導(dǎo)。過去我作過許多不同領(lǐng)域的研究，但未曾遇到現(xiàn)在研究高頻與演算法交易一樣，明知市場使用率高，卻找不到研究資料，或者找到了已經(jīng)過時(shí)。策略程序化邏輯越來越複雜，有時(shí)甚至與市場互動(dòng)調(diào)整、學(xué)習(xí)、進(jìn)化。

6. 程序化交易策略往往被應(yīng)用在高槓桿的衍生市場上，這些市場因?yàn)槭潜惶摂M創(chuàng)造出來的(沒有實(shí)體重量的牽絆)，市場報(bào)價(jià)速度快、成交快，很適合程序化交易策略運(yùn)行。問題是，衍生性商品透過槓桿回頭影響現(xiàn)貨市場的力量往往更大，串連市場的槓桿倍數(shù)甚至?xí)偌訌?qiáng)。目前提出較為可信的5/6美股崩盤評(píng)估報(bào)告，源頭都指向期貨，而不是大眾認(rèn)知的現(xiàn)貨。

7. 程序化交易策略大部分使用價(jià)量資料作技術(shù)分析，資料更新快速，而且一套策略不管甚么市場，只要有價(jià)量，都可以玩，因此影響面廣。就像海龜?shù)腄ennis所言，「許多交易員在還沒看過黃豆前，已經(jīng)交易黃豆期貨多年了」。(來源： m.kzuj.com.cn)

8. 交易程序化之間有感染性，而且更糟糕的，往往正向關(guān)，造成骨牌效應(yīng)。

9. 程序化交易隨著市場的國際化與網(wǎng)路全球化，他可以全球運(yùn)行。通常程序化交易的交易周期較短(往往不會(huì)在一個(gè)市場放隔夜)，甚至很短，一套資金可以高度周轉(zhuǎn)，不但在同一個(gè)市場的交易期間轉(zhuǎn)換多次，又可以藉由24小時(shí)相連的市場，讓資金運(yùn)作永不停歇(如果她沒有被耗盡的)。簡單的說，程序化的主人會(huì)累需要休息，程序化不用，他可以24小時(shí)全球運(yùn)轉(zhuǎn)。(來源： m.kzuj.com.cn)

10. 程序化交易中有許多演算法交易策略隱藏交易，為了隱藏進(jìn)出軌跡，一筆大單會(huì)被動(dòng)態(tài)拆解到不同的市場、用不同的帳號(hào)、不同的規(guī)模進(jìn)出，因此要追蹤原始單量、意圖、資金、交易者，有其困難。